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凌晨三点，明镜咨询的会议室里，空气凝重得能拧出水来。
六块显示屏亮着，分别显示着现金流模型、关联交易图谱、股权结构穿透图，以及那份正在反复打磨的《云隆集团及“19云隆01”
债项尽调报告》终稿。
烟灰缸里堆满了烟蒂，咖啡杯见了底，没人说话，只有键盘敲击声和偶尔翻动纸张的沙沙声。
林曼丽摘下眼镜，揉了揉眉心，看向坐在对面的陈梦生：“最后一段结论，梦生，我觉得还是需要调整一下语气。
‘公司治理存在重大缺陷’这个判断没问题，但后面首接跟‘对本次债券的偿付能力构成根本性威胁’，太绝对了。
我们可以说‘带来重大不确定性’，或者说‘构成显著风险’。”
陈梦生没有立刻回答。
他盯着屏幕上那几行字，目光沉静：“林总，我们看了三百多份合同，核对了超过五十亿的资金流水，画出了十七家关联方的资金闭环。
丰裕贸易卖给云隆的螺纹钢，价格比同期市场均价高出百分之十八，而它采购的源头钢厂，恰恰是云隆三年前折价出售的子公司。
文景文化那笔一点二亿的品牌顾问费，对应的工作成果是五份格式雷同、内容空洞的PPT。
还有那八十亿的受限资金，所谓的‘特定用途协议’，核心条款模糊到连法务同事都无法界定其法律约束力。”
他抬起头，看着林曼丽：“这不是瑕疵，是系统性缺陷。
如果我们用‘不确定性’、‘风险’这种词，是在给市场，特别是给那些可能拿着养老钱、救命钱来买的普通投资者，制造一种虚假的安全感。
信托公司和机构投资者或许能看懂潜台词，但更多人呢？我们的责任，是把看到的真相，用最清晰的语言说出来。”
会议室里更安静了。
沈墨和小赵都停下了手里的工作，看向两人。
林曼丽沉默了几秒，轻轻叹了口气：“我知道你的意思，梦生。
我也相信你的判断。
但尽调报告不是学术论文，它是在商业现实里使用的工具。
语气过于激烈，可能会让这份报告失去应有的作用——被云隆方面彻底否定，被委托方搁置，甚至引发不必要的法律纠纷。
我们揭示风险的目的，是为了促使问题被重视和解决，而不是让报告本身被扔进废纸堆。”
“如果一份报告因为说出了真相而被扔进废纸堆，”
陈梦生的声音不高，但很清晰，“那恰恰证明了，这个问题己经严重到无法在现有框架内被解决。
这个时候，捂盖子的危害，远大于捅破它。”
他顿了顿，语气缓和了些：“当然，我同意需要严谨。
我们可以把‘根本性威胁’改为‘实质性重大风险’，但前面关于治理缺陷和关联交易公允性的结论，一个字都不能改。
而且，必须明确点出，云隆宣称的未来重组计划和本次发债的偿付保障高度关联，而重组成功的前提——公司治理的独立性和透明度——恰恰是本次调查中发现的最大短板。
这是逻辑闭环，也是核心风险所在。”
林曼丽看着陈梦生眼中不容妥协的坚持，又看了看屏幕上那些铁证般的数据和图表，终于点了点头：“好吧。
就按你说的改。
‘实质性重大风险’。
但是，所有支撑这个结论的数据和交叉验证，必须无可指摘。”
“己经在附录里了。”
沈墨立刻接话，“所有价格比对都来自公开市场数据平台，资金流向有合同和银行流水截图支持，关联方认定符合会计准则和披露要求。
他们可以在情感上不接受，但在事实上，挑不出硬伤。”
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